2024-08-15 大飞
上周的加密货币市场抛售导致各大交易所的价格大幅下滑，尤其影响了比特币 ( BTC ) 交易对。根据 Kaiko 的一份报告，8 月 5 日的抛售导致滑点明显增加，尤其是在日本交易所和流动性较差的交易对。这凸显了加密货币市场持续存在的流动性挑战，尽管随着时间的推移有所改善，但这一挑战仍然令人担忧。
价格滑点是指市场订单执行时的价格与预期价格不同，是市场流动性的关键指标。Kaiko 的报告指出，虽然滑点差异已逐渐缩小，但在上周抛售等市场波动事件中，滑点差异仍然很大。8 月 5 日的事件影响尤其大，各交易所的滑点都在增加，表明流动性紧张。
例如，Kaiko 观察到，在抛售期间，100,000 美元的 BTC 订单在多个平台上的滑点增加。Zaif 上的 BTC-JPY 对的滑点最高，而 KuCoin 的 BTC-EUR 对的滑点超过 5%，与正常市场情况相比有所上升。
此外， BitMEX和 Binance US等流动性较强的平台上的稳定币报价对也经历了明显的滑点增加，反映了市场低迷的广泛影响。
报告还强调，对流动性的影响在各个交易所并不统一。同一平台内的不同交易对的流动性也不同。例如，Coinbase 的 BTC-EUR 对的流动性远低于其 BTC-USD 对。
这种差异可能导致市场活动高峰期间出现极端波动。一个显著的例子是 3 月份，Coinbase 的 BTC-EUR 对价格与大盘出现大幅分化，市场深度暴跌，加剧了波动性。
此外，Binance.US 一直面临流动性挑战，平台上的 BTC 价格与流动性更强的交易所的价格存在差异。这一问题在一定程度上与 SEC 于 2023 年 6 月对币安提起诉讼后流动性下降有关。因此，Binance.US 现在每天仅处理 2000 万美元的交易量，与 2023 年初的 4 亿美元相比大幅下降。
在美国推出现货比特币交易所交易基金（ETF）之后，流动性集中度进一步增强，尤其是在工作日的BTC-USD市场，这一趋势加剧了市场压力更为明显的周末价格大幅波动的风险。
此外，经济学家 Mikybull Crypto 在社交媒体上指出，比特币与全球流动性指数的相关性仍然很强。他指出，全球流动性指数最近突破了两年的阻力位，这表明强劲而大规模的比特币反弹可能即将到来。
尽管面临这些挑战，加密平台仍投入巨资建设基础设施，以应对不断增长的交易量。在最近的抛售中，Bybit 上 BTC-USD 和 BTC-USDT 对的交易数量创下历史新高，Coinbase 上接近 FTX 崩盘后的水平。这种韧性表明，虽然流动性问题仍然存在，但加密市场的基础设施正在不断发展，以更好地应对这些挑战。
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