2023-12-20 大飞
根据最新的K33 Research报告，现货比特币 ETF 的批准看起来“已定”在 1 月份，申请更新表明申报者已同意在 1 月 10 日截止日期之前进行现金创造设置。
昨天，贝莱德向美国证券交易委员会提交了一份修改后的 S-1 文件，其中包括其他分析师表示 SEC 似乎青睐的新现金赎回模式。然而，它为“实物”流程留下了空间，但须经监管机构批准。
贝莱德可能希望采用实物赎回模式，让资产管理公司在管理投资组合方面具有更大的灵活性。然而，据报道，美国证券交易委员会倾向于现金模式，要求贝莱德将比特币从存储中移出，立即出售，然后在投资者想要赎回股票时将现金返还给投资者。
K33高级分析师 Vetle Lunde 和副总裁 Anders Helseth 表示：“现金创造并不是最有效的结构，但申报人的更新进一步发出了有利于 ETF 在未来三周内获得批准的信号。”
彭博资讯 ETF 研究分析师 James Seyffart 在 The Scoop 播客上接受 The Block 的 Frank Chaparro采访时重申，潜在的现货比特币 ETF 批准的窗口期看起来会在 1 月 8 日至 10 日之间。 10 月，到 1 月 10 日获得批准的可能性为 90%。Ark 21Shares 申请于 4 月份首次提交，届时将达到最终截止日期。
比特币在“山寨币狂热”中波动
Lunde 和 Helseth 表示，比特币价格仍保持在 40,500 美元至 43,500 美元之间的交易区间，而以太币继续表现不佳，memecoin 和替代性的 Layer 1 代币正表现出“欣喜若狂”。
分析师指出，比特币现货交易量仍然很高，这表明最近的反弹既吸引了新买家，又激励其他人获利了结，从而导致价格盘整。然而，他们表示，加密原生衍生品交易商对比特币永续合约的未平仓合约已降至年度新低，表明该资产没有出现零售泡沫的迹象。
另一方面，分析师表示，芝加哥商品交易所机构交易员的数据表明，在现货比特币 ETF 做出决定之前，那里的交易员仍保持看涨敞口。12 月到期合约目前的年化溢价为 17%，高于前一周的 12%。
然而，Lunde 和 Helseth 预计，当现货比特币 ETF 获得批准时，CME 基于期货的 ETF 将大幅轮换。他们表示，结合获利了结策略，这可能会削弱 CME 在未来市场的主导地位，未平仓合约可能会下降 50%。
分析师表示，与此形成鲜明对比的是，动物精神似乎被少数山寨币所吸引，这些山寨币在过去一周的未平仓合约和价格飙升中见证了“杠杆狂潮”。因此，山寨币在加密货币衍生品 OI 总额中的份额从 11% 增加到 19%。
这种增长大部分集中在上个月价格涨幅最大的代币上，例如 BRC-20 代币 ORDI、基于 Solana 的 memecoin BONK 和新的 Layer 1 Celestia 的 TIA。ORDI 的未平仓合约与市值比率飙升至 24%，是比特币比率的 10 倍多，融资利率表明多头和空头都热衷于交易波动性。
Lunde 和 Helseth 认为，其他加密资产的孤立杠杆也可能对比特币产生积极影响，使其处于更健康的杠杆状态——由于山寨币充当了“寻求刺激者的压力阀”，因此较少受到清算级联的影响。
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